Amazon, Alphabet, Microsoft e Meta divulgaram projeções de investimento em infraestrutura de IA que somam entre US$ 635 bilhões e US$ 665 bilhões para 2026. O valor representa aumento de 67% a 74% em relação aos US$ 381 bilhões investidos pelas quatro empresas em 2025.
O montante rival ao PIB anual da Suécia e supera em mais de três vezes o investimento combinado das 21 maiores montadoras, construtoras de equipamentos, ferrovias e operadoras de telecomunicações dos Estados Unidos.
A escala dos anúncios provocou queda nas ações de três das quatro empresas, com investidores questionando o retorno financeiro de investimentos dessa magnitude.
Projeções por empresa
Amazon lidera com capex projetado de aproximadamente US$ 200 bilhões, mais de US$ 50 bilhões acima das estimativas dos analistas. O CEO Andy Jassy afirmou que o investimento responde a uma demanda elevada por computação de IA no AWS e que não se trata de uma corrida por receita sem fundamento.
Alphabet projetou entre US$ 175 bilhões e US$ 185 bilhões, quase o dobro dos US$ 91,4 bilhões investidos em 2025. A alocação prevista destina 60% para servidores de IA e 40% para data centers e equipamentos de rede.
Meta anunciou entre US$ 115 bilhões e US$ 135 bilhões, ante US$ 72 bilhões em 2025. A empresa investe na construção do Meta Superintelligence Labs e em data centers de nova geração, incluindo o projeto Prometheus, uma instalação de 1 gigawatt em Ohio com capacidade para 1,3 milhão de GPUs.
Microsoft opera em ritmo anualizado de aproximadamente US$ 145 bilhões, com capex de US$ 37,5 bilhões no segundo trimestre fiscal de 2026, alta de 66% em relação ao mesmo período anterior.
Destino dos investimentos
Cerca de 75% do capex combinado, estimado em US$ 450 bilhões, é direcionado a infraestrutura de IA: GPUs, servidores, equipamentos de rede e data centers. Os 25% restantes cobrem infraestrutura de nuvem tradicional e TI corporativa.
A NVIDIA captura aproximadamente 90% do mercado de aceleradores de IA e é a principal beneficiária dos investimentos. A empresa acumula mais de US$ 500 bilhões em pedidos de chips até o fim de 2026. Morgan Stanley projeta que a demanda por cabinets de servidores NVIDIA saltará de 28 mil unidades em 2025 para pelo menos 60 mil em 2026.
Chips customizados ganham participação: os processadores proprietários do AWS superaram US$ 10 bilhões em receita, e Meta desenvolve o MTIA v3 em processo de 3 nanômetros da TSMC.
Reação do mercado
As ações das quatro empresas perderam aproximadamente US$ 950 bilhões em valor de mercado após os anúncios de capex. Amazon registrou queda de 8% a 11%, Microsoft caiu entre 7% e 18% ao longo de dias, e Alphabet recuou 3% a 4%.
Meta foi a exceção: as ações subiram entre 7% e 10% na sessão seguinte ao anúncio, embora tenham devolvido parte dos ganhos na queda mais ampla da Nasdaq na semana.
Gil Luria, analista da DA Davidson, contextualizou a reação: “We’ve never invested this much in anything before, but we’ve also never had a technology this promising before.” Segundo o analista, o ceticismo dos investidores é saudável e mais fundamentado do que em ciclos anteriores.
Impacto no fluxo de caixa
Os investimentos devem comprometer significativamente o fluxo de caixa livre das empresas em 2026. Projeções de analistas indicam que o free cash flow da Alphabet pode cair 89%, de US$ 73,3 bilhões para US$ 8,2 bilhões.
Amazon pode registrar fluxo de caixa livre negativo entre US$ 17 bilhões e US$ 28 bilhões, segundo Morgan Stanley e Bank of America. O free cash flow da Meta deve recuar aproximadamente 90%, enquanto Microsoft projeta queda de 28%.
Para financiar os investimentos, as empresas reduziram recompras de ações ao menor nível desde 2018 e emitiram dívida: Oracle captou US$ 43 bilhões em títulos, Meta levantou US$ 57 bilhões e Amazon emitiu US$ 15 bilhões.
Escala e comparações
O JPMorgan Research estimou que o setor de tecnologia precisa gerar US$ 650 bilhões em receita adicional por ano para obter retorno razoável sobre esses investimentos. A Goldman Sachs havia projetado em janeiro que empresas de inteligência artificial investiriam mais de US$ 500 bilhões em 2026, mas as projeções reais superaram essa estimativa.
A corrida por infraestrutura de IA concentra-se em capacidade de processamento e energia. Sundar Pichai, CEO da Alphabet, citou restrições de capacidade computacional, energia, terrenos e cadeia de suprimentos como principal preocupação operacional para 2026.
Se Oracle for incluído, com capex estimado entre US$ 35 bilhões e US$ 42 bilhões, o total das cinco empresas se aproxima de US$ 700 bilhões. Larry Ellison descreveu uma nova instalação de IA nos Estados Unidos com dimensões suficientes para acomodar oito Boeing 747 enfileirados.
